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上海生孩子哪个医院好_第四代试管婴儿技术

2020-08-03 21:03

0年投资主线》,认为在科技成长板块基本面景气度提升和货币宽松利率下行的前提下科技成长股将是2020年的投资主线。从市场演绎来看,即使出现了疫情这样超出预期的大事件,但科技成长的主线仍然没有被破坏,在今年上半年取得了A股主要指数中最高的收益,其中主要是估值提升,创业板指PE-TTM今年上半年上涨15.64%。

  而香港市场,受海外疫情爆发、流动性缺失、资金流出影响,港股市场大幅下跌,恒生指数和恒生国企指数分别下跌18.66%和15.59%。美国市场,在疫情爆发初期几度熔断以后随着超级宽松政策情绪修复市场反弹,标普500指数分收跌8.52%,纳斯达克指数收涨3.92%,中国互联网指数其成分股全部为中国互联网公司部分受益于疫情收涨4.72%。

  

  数据截至2020-5-22,来源:Wind,格上研究中心整理

  2019年中小创上涨主要由估值驱动

  

  从风格指数的表现来看,结构分化更加明显。截至5月22日,成长风格指数今年上半年涨幅为7.44%领涨其他风格指数,其次是消费风格指数收涨5.95%,而金融风格指数和稳定风格指数受经济基本面冲击领跌,跌幅均超12%。

  

  数据截至2020-5-22,来源:Wind,格上研究中心整理

  细分到行业来看,2020年上半年申万28个行业涨跌互现,与市场结构分化的特点一致。截至5月22日,涨幅前五的行业分别是医药生物(+16.99%)、农林牧渔(+9.68%)、食品饮料(+9.19%)、计算机(+8.84%)、建筑材料(+7.12%);表现最差的行业分别是采掘(-19.36%)、非银金融(-16.70%)、房地产(-14.51%)、银行(-14.29%)、交通运输(-14.16%),跑输市场。行业涨跌直接体现了投资者对市场的理解和预期,作为疫情受益的医药受到资金追捧,而商业模式、经营稳定的食品饮料继续得到市场认可,成为今年上半年股市“双侠”。而受到经济拖累的采掘、金融等行业被市场资金冷落。

  

  数据截至2020-5-22,来源:Wind,格上研究中心整理

  截至2020年上半年,A股市场在经历4年持续的结构性行情后,各行业的估值水平也显著分化。一是医药生物、食品饮料等持续上涨的行业目前绝对估值水平处于偏高的位置,相对估值水平处于历史平均水平之上,其中,医药生物当前估值处于近10年89%的位置,食品饮料当前估值处于近10年86%的位置;二是2015年股灾之后计算机、传媒行业经历近4年的持续下跌,计算机今年有所反弹,相对估值升至近10年的86%的分位处;三是传统周期性行业如房地产、建筑装饰、采掘、非银金融等行业的估值非常低,位于近10年后20%以下的位置。整体而言,行业估值分化非常严重。

  

  数据截至2020-5-22,来源:Wind,格上研究中心整理

  具体到个股赚钱效应上,不难发现今年上半年大部分股票跌幅超过指数。在纳入统计的3846支个股中,涨跌幅中位数为-7.73%,仅有35%的个股获取正收益,其中约23%的个股涨幅超过10%。在统计范围内,约44%的个股跌幅超10%。所以,从个股表现来看,在结构行情下,具备精选个股能力的投资人才能更多从市场中抓取到投资机会。

  

  数据截至2020-5-22,来源:Wind,格上研究中心整理

  2、当前仍是长期战略性配置A股的时期

  我们认为当前

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